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　　国投证券发布究诘讲明称，保管商汤-W（00020）“买入-A”评级，生成式AI冉冉从本事走向哄骗落地，激动交易化订单需求增长，公司基于本事才调、客户口碑有望获取一定阛阓份额，从而激动功绩增长，预测公司2024-2026年分辩已毕营业收入45.21/57.10/70.77亿。收货于组织架构挪动，有望开释规划成果，予以成见价为2.12港元。公司12.4发布公告，完成政策组织架构重组，建树“1+X”新架构。

　　国投证券主要不雅点如下：

　　完成“1+X”组织架构重组，资源集约有望加快盈利。

　　公司完成新一轮组织架构重组，笔据公告，“1”代表集团中枢业务，打造行业向上的AI云，已毕大安设、基础模子和AI哄骗的无缝集成；“X”代表生态企业矩阵，包括智能汽车“绝影”、家庭机器东说念主“元萝卜”、机灵医疗、机灵零卖等，各生态企业将由零丁的CEO认真业务发展，并将获取更生动的激发机制和融资通说念，使其大致更敏捷地把执各自领域的阛阓机遇。该行以为这次重组是公司在AI波浪下探索生态卡位的标记性事件，有望将资源麇集竞争力更强、增速更快的生成式AI板块，对加快盈利有积极激行为用。

　　大算力+大模子+丰富客户行状教学，奠定中枢业务竞争壁垒。

　　公司在AI领域深耕多年，已造成深厚积贮：1）甩掉2024年8月末，上线5.4万张GPU，可控算力达2wP，已毕万卡互联集群考验才调，保持90%的加快成果，算力资源丰富且工程化才调向上；2）关于前沿算法才调迭代具备更快的响应速率，更强的学习才调，7月发布的日日新5.5不错对标GPT-4o；3）曾赋能政府、金融、医疗、互联网、汽车等多个领域的头部客户，具备丰富的客户行状教学。以上积贮既保证了公司向上的本事才调，同期其交易化落地速率有望更快。收货于较强的竞争力，2024H1公司中枢业务生成式AI已毕收入10.51亿，同增255%。

　　赋能头部品牌哄骗落地，有望迎来增长机会。

　　在此轮生成式AI本事哄骗落地经由中，公司照旧赋能金山办公、海通证券、小米、阅文集团等客户业务迭代升级，并取得平方认同。追随AI才调擢升、推理本钱着落，该行预测AI哄骗有望已毕居品浸透率擢升或用户界限增长，从而扩大模子调用量，进而激动公司功绩增长。

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