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作家丨黄小贵

据新浪财经报说念，高瓴成本近日参与了星巴克中国区的反向搞定层路演，抒发了对收购星巴克中国业务的酷爱酷爱。

这次路演还诱导了凯雷投资、信宸成本等多家投资机构参与。据了解，现时来回结构尚未敲定。星巴克中国业务估值约为 50 至 60 亿好意思元（约合东说念主民币 358 亿 -430 亿元），由高盛担任独家财务照管人。该来回预测将抓续到 2026 年。

而早在 5 月 14 日就有媒体报说念，星巴克正在探索其中国业务的策略选项，包括可能出售部分股权，关财富估值或达到数十亿好意思元。

其时据知情东说念主士显现，星巴克已与私募股权公司、科技企业等潜在投资者张开初步磋议，以评估将来在中国市场的运营策略。

据封面新闻报说念，早在本年 2 月，KKR、方源成本 FountainVest、太盟投资集团 PAG 等投资机构专门向收购星巴克中国的业务。同期，华润集团与好意思团也算作潜在买家，与星巴克方面进行了初步的磋议。其时，华润集团回复称"对市场传奇不予批驳"，KKR 否定传奇为"媒体推断"，不异不予置评。好意思团未予回复。

星巴克刚刚获利了一个回暖的财季。

在 4 月 30 日发布的 2025 财年第二季度财报自满：（天下）净收入 87.61 亿好意思元，同比增长 2%。其中，中国业务商业收入达 7.397 亿好意思元，同比增长 5%，同店来回量也涨了 4%。门店筹商利润率抓续保抓两位数。

在和瑞幸、库迪等原土"卷王"们以及一众原土小资品牌中拼刺刀中杀这个事迹，还算不错。毕竟，天下门店销量跌 1%，来回量跌 2%，好意思国业务同店销售额和来回量分离跌 1% 和 4%。等于说，只是占天下营收的 9% 的中国业务，成了为数未几的亮点。

昔时一年，星巴克中国团队相比大的亮点是市场下千里。2024 财年新增 790 家门店，同比增长 12%，其中约一半位于三线及以下城市。干预了 166 个新县级市场，险些是上一财年的两倍 。驱逐本年第二财季末，星巴克在中国有跳跃 7758 家门店，隐敝跳跃 1000 个县级市场。

另外，还配置了首席增主座的新职位，防御居品研发、推出新品，以年青用户为概念客群，终了从研发、筹商到营销的数字化。况且决议速率也快了许多。本年 4 月外卖大战，星巴克当即就官宣上线京东。供应链方面，中国门店的咖啡豆烘焙、配送速率比以前快了 30%。

天然，星巴克还只可喘语气，毕竟中国业务这个摊子，要全齐复苏辞让易。据销耗媒体"窄播"报说念，2024 年天然年的一整年，星巴克中国的可比同店增速齐为负增长（-11%，-14%，-14%，-6%）；且固然 2024 年末比 2023 年末多开了 710 家门店，但星巴克中国的年营收比 2023 年减少了跳跃 2 亿好意思元。

星巴克在中国市场受到的待遇，也日暮途穷。据虎嗅 APP 报说念，蓝本城市市场和写字楼快意给星巴克匹配更低的门店房钱待遇致使免房钱入驻，但其他原土咖啡和茶饮品牌现时也渐渐在获取这种优待。致使有市场思要更换掉星巴克——找瑞幸能够 M stand 等快意出固定保底房钱的其他咖啡品牌。

在这种场面下，引进原土投资者，也不失为一种好经受。国外餐饮品牌将中国业务股权出售给原土买家，早有告捷前例。比如，2016 年百胜餐饮把中国业务剥离，成立"百胜中国"，中国投资者（春华成本、高瓴成本）成为中枢鼓动。上市后，百胜中国市值一度跳跃 180 亿好意思元。2024 年，百胜中国营收为 127 亿好意思元，同比增长 11%。净利润达到 10.8 亿好意思元，同比增长 15%。

另外即是 2017 年，麦当劳将中国内地和香港业务 80% 的股份出售给中信股份、中信成本和凯雷投资集团，来回额约为约 20.8 亿好意思元（2023 年，凯雷投资集团将股份一说念卖回给麦当劳天下）。

不外，星巴克中国业务卖身也涉过火他方面斟酌。比如，新的买家是否会保留这支打出来的原土化团队？比如星巴克居品会不会发生变化？

要是确凿卖了中国业务股权，之后中国市场阵势好转，你合计星巴克会不会买转头？

本文现实仅供参考开云体育，不组成任何投资提议。封面图由 AI 创作。本文还参考了市象、加薪在这等报说念，一并致谢。